来源：新浪财经
宏观背景：新冠疫情影响深远，国际经济深陷衰退泥潭
新冠疫情对全球经济和社会影响广泛，深远，是过去几十年未曾有过。根据IFM测算，年全球GDP将萎缩4.4%，而上一次则是在年。美国经济增长引擎和改善动能衰弱，美联储重启QE，欧元区经济增长动能持续衰弱，日央行维持原有宽松货币政策不变，主要新兴国家经济增速普遍放缓。疫情的防控差异，使得中国的生产迅速恢复，中国经济增长按季逐步向潜在增速回归，全年经济增长8.5-9%。
糖价牛市周期遭遇新冠，油市风险事件
/榨季是糖市处于牛市周期第二年，在19年的逐步供需改善中震荡磨底上涨，但是在步入年，在遭遇新冠疫情的风险，叠加油价暴跌，巴西糖醇比从37%附近一度飙升至47%，糖产量一度暴增远超万吨水平，达到万吨的超记录水平。而印度方面，由于天气的改善，产量大幅增加，国际供给逐步又重回过剩时代。价格第一，二季度整体低迷，而进入第三季度，由于前期利空预期打的太满，加上随着疫情的好转，以及疫苗的重大进展，加上拉尼娜天气的炒作，叠加印度出口补贴推迟问题，共同推动原糖收复前期跌幅。而国内方面，随着进口政策的放开，国内糖价与国际的联动性进一步加强，但是由于进口三，四季度集中放量，加上销售数据并补理想，国内行情弱于外盘，且越到季末，价格颓势更加明显。但是，期现盘面价格-左右属于价值低洼区，向下驱动有限。
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